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Un imprenditore seriale con exit al suo attivo, un settore enorme in crescita, ricavi e profitti significativi con un flusso di cassa positivo: è un buon inizio per il successo, ma ovviamente non garantisce nulla. Zvi Alon, l'amministratore delegato che ha al suo attivo successi impressionanti, è convinto che Tigo (TYGO), che ha fatto il suo debutto a Wall Street lo scorso maggio, sia sulla strada giusta. Tigo è stata fusa in una SPAC, per un valore di 600 milioni di dollari, e opera nel mercato dei sistemi di energia rinnovabile.
Tigo è un fornitore di convertitori di energia, di prodotti che assicurano la conversione (contro la folgorazione) e di prodotti che ottimizzano in modo significativo il processo di conversione. I prodotti offerti da Tigo, che ha un valore di 650 milioni di dollari, competono con quelli dell'israeliana SolarEdge e della statunitense Enphase, che hanno un valore di 9,2 miliardi di dollari e 17,7 miliardi di dollari, rispettivamente, e guidano il mercato con vendite stimate di 3,7 miliardi di dollari e 2,7 miliardi di dollari, rispettivamente. Tigo sta crescendo a un ritmo più sostenuto e si prevede che quest'anno venderà oltre 200 milioni di dollari.
Alon è un imprenditore seriale alla guida dell'azienda, che ha sede negli Stati Uniti, con un ufficio di ricerca e sviluppo in Israele. È arrivato a Tigo per caso e ha preso molto rapidamente le redini della società. Alon è una figura molto nota nel settore high-tech locale. Ha avuto storie di successo anche prima dell'era di Internet e, con l'avvento di quest'ultimo, ha fondato Netvision e successivamente NetManage, un'azienda che produceva software di integrazione e che è stata venduta per circa 70 milioni di dollari.
Non abbiamo bisogno di finanziamenti: "Generiamo denaro".
Tutte le aziende del settore hanno subito uno scossone nell'ultimo trimestre. La domanda futura prevista è incredibile, il settore è critico a livello mondiale, ma il ritmo delle integrazioni nei primi mesi dell'anno in California e in altri luoghi è stato troppo elevato e, insieme ai buoni risultati del secondo trimestre, ha portato a previsioni relativamente deboli per i prossimi trimestri.
Le vendite dei primi mesi dell'anno hanno portato a un accumulo di scorte presso i distributori. Le autorità di regolamentazione stanno rendendo difficile l'ottenimento dell'autorizzazione alla vendita di energia elettrica da parte dei consumatori, e questo ostacola chiaramente la crescita. Tuttavia, gli analisti e i dirigenti delle aziende offrono previsioni rosee per il medio-lungo termine. Il motivo principale dell'ottimismo è che si tratta di sistemi necessari in tutto il mondo per prevenire l'inquinamento e i danni al clima. Allo stesso tempo, rendono l'energia elettrica molto redditizia.
Il crescente utilizzo di auto elettriche richiederà soluzioni di ricarica e i convertitori domestici saranno in grado di fornire la ricarica con l'aiuto di sistemi di accumulo e batterie adeguate. Il potenziale è quindi forte. Nel frattempo, Tigo ha pubblicato un bilancio negativo per il secondo trimestre e le sue azioni sono scese del 50% a 11,2 dollari. "I risultati della società nel secondo trimestre sono stati i migliori di sempre. Una crescita pazzesca, abbiamo superato le previsioni", ha dichiarato Alon. "Tuttavia, le nostre previsioni per il terzo trimestre sono inferiori alle previsioni, ma comunque doppie rispetto al trimestre corrispondente dell'anno precedente. È importante mettere le cose in prospettiva. Il mercato sta attraversando un momento difficile, ma noi stiamo registrando una crescita maggiore rispetto agli altri".
"Il forte calo dei prezzi delle azioni non è dovuto ai nostri bilanci", ha dichiarato Alon. "Insieme ai bilanci, c'è stata una 'chiamata' per i fondi di coloro che detenevano le opzioni. Nell'ambito della fusione SPAC, avevamo questo tipo di opzioni e ci hanno chiesto di realizzarle. In risposta, i prezzi delle azioni sono scesi a circa quel prezzo".
Alon sta in realtà fornendo un indizio importante sul fatto che i detentori dell'opzione, che sono i precedenti azionisti della SPAC (in totale il 2% del capitale azionario della società), hanno optato per chiudere la loro posizione attraverso una vendita allo scoperto invece di tenere l'opzione, e a causa di scambi molto bassi, è scesa.
Gli analisti che coprono le azioni prevedono un fatturato di 212 milioni di dollari quest'anno e di 282 milioni di dollari l'anno prossimo. L'utile per azione del prossimo anno sarà di 0,42 dollari, rispetto alla perdita di 0,5 dollari di quest'anno. Questo è il consenso di tre previsioni e nella nostra conversazione Alon afferma che la società non sta bruciando, ma generando liquidità e ha 68 milioni di dollari nelle sue casse.
Come migliorare la commerciabilità dell'azione?
"Stiamo pensando e valutando cosa fare per aumentare il volume degli scambi".
La maggior parte delle fusioni di SPAC scambia molto al di sotto del prezzo iniziale di 10 dollari. Su diverse centinaia solo 2-3, tra cui voi, sono al di sopra dei 10 dollari. Come mai?
"Esatto. Tigo si è quotata in borsa attraverso una fusione SPAC, che non è considerata una mossa molto sexy. Sapevamo che l'azienda era eccellente e che la questione della SPAC avrebbe potuto avere un impatto negativo, ma eravamo fiduciosi nella strada intrapresa. In realtà, non avevamo bisogno di denaro dalla SPAC, e per questo non ne abbiamo ricevuto. Ma c'era un contratto che stabiliva che se l'azione avesse superato i 18 dollari, avremmo potuto richiamare le opzioni. Alla fine, si trattava di opzioni per soli 4 milioni di azioni, e la chiamata per realizzare le opzioni ha abbassato il prezzo.
"Abbiamo scelto una SPAC perché l'intera operazione ci è costata molto meno di un'IPO. Questo è il motivo principale per cui abbiamo preferito quotarci in borsa in questo modo e non attraverso un'offerta pubblica standard, nonostante l'immagine più scadente".
Un'azienda che vale miliardi
Ci parli dei suoi sistemi e del suo mercato
"Forniamo prodotti hardware e software che consentono di fare diverse cose. In primo luogo, miglioriamo le prestazioni e la sicurezza degli impianti solari: siamo leader mondiali nella vendita di unità di sicurezza (spegnimento rapido) per impianti solari. Negli Stati Uniti è già un requisito. Esiste una normativa secondo la quale, in caso di emergenza per la quale vengono chiamate le forze di soccorso come i vigili del fuoco, è necessario essere in grado di spegnere il pannello ad almeno 30 watt in meno di 30 secondi; questo vale anche per i sistemi che galleggiano sull'acqua.
"Il nostro prodotto riduce significativamente i costi di manutenzione, e questo si riferisce a costi di 25-30 anni per un sistema. Uno dei problemi principali degli impianti solari è che se c'è un numero enorme di pannelli, è difficile trovare un problema in breve tempo. Siamo in grado di monitorare il sistema ogni due secondi e di fornire rapporti in tempo reale. Inoltre, abbiamo aggiunto un sistema software che consente di prevedere la quantità di energia che il sistema produrrà e il consumo di energia (in altre parole, quanto sarà necessario produrre). Il sistema opera con un livello di precisione molto elevato.
Qual è la vostra posizione in termini di concorrenza? Chi sono i vostri principali concorrenti?
"Il primo e il più forte è SolarEdge, ma va notato che producono prodotti diversi. Tigo offre un prodotto con un'unica piattaforma, il che significa che i distributori devono avere solo un inventario di un unico prodotto e gli installatori possono installare lo stesso prodotto in qualsiasi impianto solare. In altre parole, i nostri prodotti si collegano ad altri prodotti. Questo non è il caso di SolarEdge.
"La seconda azienda è Enphase, anch'essa uno dei principali operatori del mercato. In termini di MLPE, siamo il terzo operatore a livello globale e stiamo crescendo bene. Il nostro obiettivo è raggiungere un valore aziendale di miliardi di dollari; abbiamo un team eccezionale. Il management proviene da grandi aziende di tutto il mondo. Oggi abbiamo 250 dipendenti, di cui 35 nella sede centrale di Ra'anana, e continuiamo ad assumere".
Come farete a competere con il gigante SolarEdge, che è ben presente sul mercato?
"Abbiamo contratti con centinaia di distributori in tutto il mondo. Ci concentriamo su un numero relativamente piccolo di distributori, ma lavoriamo con i distributori più forti nelle varie aree geografiche. Lavoriamo direttamente con i principali clienti, come Sunrun, che è il più grande negli Stati Uniti per i sistemi domestici, o EDF. Poiché i nostri sistemi funzionano molto bene con altri inverter e altri pannelli, gli altri partner (come i distributori) ci aiutano molto; quando vendono i loro, li vendono già con il sistema di Tigo. La combinazione di questi tre aspetti/metodi ci aiuta a sviluppare il mercato più rapidamente rispetto alle nostre dimensioni, ed è importante capire che i nostri prodotti sono migliori di quelli dei nostri concorrenti."
Ci parli dell'ultimo trimestre e delle previsioni che hanno subito una contrazione
"Prevediamo una ripresa entro la fine dell'anno; il nostro numero di installazioni settimanali ha raggiunto il massimo e continua ad aumentare. Le nostre unità possono essere installate anche senza collegarsi alla rete elettrica.
internet; iniziano a lavorare automaticamente, cosa che non accade con i prodotti dei nostri concorrenti".
Quali sono i vostri mercati di riferimento?
Vendiamo negli Stati Uniti, in Sud America, in Europa e nel Sud-Est asiatico. Nell'ultimo trimestre, l'Europa ha rappresentato il 70% del nostro valore di mercato, gli Stati Uniti poco più del 20% e il resto del mondo; la crescita in percentuale dell'Asia Pacifico ha recentemente mostrato una crescita significativa.
"Ci aspettiamo che le vendite negli Stati Uniti crescano in modo più significativo, anche se al momento il mercato è un po' lento. Quando l'Europa tornerà alla normalità, anche la crescita riprenderà a un buon ritmo. I problemi negli Stati Uniti sono iniziati all'inizio dell'anno. La California, il più grande consumatore di energia solare, è cresciuta e sono stati effettuati molti ordini di magazzino. Poi, gli ordini si sono più o meno fermati".
Che effetto sta avendo su di voi la concorrenza dell'Est?
"I cinesi sono una forza che non si può ignorare e sono in continuo miglioramento. Il loro modo di penetrare il mercato è attraverso il prezzo, perché il sentimento verso i cinesi non è molto buono - al contrario, noi offriamo un prezzo interessante sul mercato, ma non è il più basso, perché stiamo proteggendo il nostro marchio. D'altra parte, allo stesso tempo, ci assicuriamo di mantenere la semplicità. L'installazione stessa richiede 10 secondi, mentre l'installazione e la messa in funzione del sistema di storage richiedono meno di dieci minuti. I nostri concorrenti impiegano molto più tempo: l'installazione richiede 1-2 ore. I distributori e gli installatori hanno a che fare con il tempo. Per loro è importante e apprezzano la nostra soluzione".
"In secondo luogo, i cinesi sono molto bravi a copiare, ma non a integrare. Quando si assembla un sistema e si ha bisogno di integrazione tra i componenti, i loro componenti non si integrano necessariamente bene. Il mercato lo sa".
In prospettiva, dove investirete?
"Investiamo in modo significativo nell'assistenza. Siamo cresciuti più nell'assistenza che in qualsiasi altro settore dell'azienda. Questo è un vantaggio rispetto ai nostri grandi concorrenti, le cui dimensioni possono talvolta avere un impatto negativo sul servizio. Investiamo nel miglioramento dei prodotti esistenti - dopo tutto, i pannelli stanno crescendo nella loro capacità di generare energia, e ci assicuriamo che i nostri sistemi si adattino già bene ai nuovi pannelli. Siamo sempre impegnati nello sviluppo della prossima generazione di pannelli.
Inoltre, stiamo investendo per migliorare l'efficienza. Quando vendiamo un prodotto per 30 dollari, non vogliamo occuparcene di nuovo per almeno altri 25 anni. Ci sono molti altri aspetti che il mercato richiede. SolarEdge, ad esempio, ha annunciato che offrirà caricabatterie per veicoli elettrici, ma se pensiamo alla casa e alla società, tutto ciò che riguarda la produzione di energia può essere rilevante. Abbiamo già questo tipo di prodotti".
Tigo rimarrà un'azienda indipendente o prima o poi sarà venduta a una grande organizzazione?
"Nella vita ho imparato che si costruisce l'azienda migliore che si può, e le opportunità si presentano. Quindi, o crescerai da solo e inizierai ad acquisire o ci sarà un grande player che ti acquisirà - sono aperto a tutto".
Quali consigli può dare ai giovani imprenditori?
"Fate di tutto per realizzare il vostro sogno, tutto ciò che è possibile. Entrate nelle imprese e spingete la convinzione di sapere come andare da A a B. Incontrerete molte persone che vi diranno che non potete farlo. Se gli altri fossero bravi a dare feedback, lo farebbero loro stessi. Continuate a spingere il più possibile. Un imprenditore ha bisogno di una fede profonda, di convincere gli altri, di vendersi. Bisogna godere, non soffrire, anche quando le cose non vanno bene. Bisogna godersi il viaggio".
Di, Eden Sapir
Articolo originale in ebraico qui
